抱团茅台东方园林 广发系基金为何左右互搏

    在这个寒冷的冬季，公募业“抱团取暖”并不鲜见，同系基金下不同产品投资上“你进我退、利益共沾”似乎也成为新时尚。
    这让人想起了金庸小说中周伯通的“左右互搏”，它是周伯通可以挑战“五大绝顶高手”的绝学，郭靖和小龙女学会后也跻身顶尖高手之列。
    现实中，如果一家基金公司的实力和持仓足以影响到个股的走势，那么旗下产品“左右互搏”也能取得不错的业绩。但对单只基金而言，业内人士认为，由谁来“承担”互搏之后的“成本”，而承担成本者理论上就存在持有人利益受损的可能。
    《第一财经（微博)日报》记者梳理“抱团取暖”的公募发现，广发基金在贵州茅台和东方园林这两只个股上的投资，就隐约出现“左右互搏”的影子。
    贵州茅台“你进我退”
    三季报显示，截至9月末，广发聚瑞基金共计持有贵州茅台78.2万股，占基金净值比例为4.19%，为其第九大重仓股，持股市值近2亿元。这是贵州茅台首次进入广发聚瑞前十大重仓股之列。当时，广发聚瑞总的净值规模为45.82亿元。
    而贵州茅台三季报显示，在其前十大流通股股东中，只有中粮集团和与广发聚瑞同门的广发聚丰分别卖出60.61万股和45.05万股。其中广发聚丰最近几年来一直稳坐贵州茅台第一大流通股股东的“交椅”。
    不过，广发聚丰并不是广发系唯一一只在贵州茅台上撤退的基金，广发策略优选也在第三季度减仓34万股；另外，广发核心精选二季度末尚持有超过43万股贵州茅台，市值超过1亿元，但其三季报中，贵州茅台消失在其前十大重仓股名单之中；同样，广发行业领先二季度末持有46万股贵州茅台，三季度末也不见了贵州茅台的踪迹。
    而广发聚瑞并不是贵州茅台这只个股上第一个敢于“勇接飞刀”者，此前二季度广发策略优选已经接了不少贵州茅台。6月末，贵州茅台为广发策略优选第四大重仓股，持有贵州茅台171.5万股。而Wind资讯统计显示，2011年年末，广发策略优选持有贵州茅台的总量仅为115.5万股。也就是说，今年前6个月广发策略优选累计增持了贵州茅台56万股。
    值得注意的是，虽然上半年贵州茅台表现出了白酒股龙头的强势，但广发聚丰依然减持合计260万股。 也就是说，在上半年广发聚丰大幅减持之时，同一时段，广发策略优选累计增持56万股。
    东方园林：广发核心华丽脱身
    类似的现象并不只是发生在贵州茅台上。根据广发基金旗下各只产品季报信息，广发基金对“老相好”东方园林的操作也出现类似的情况。
    三季报显示，来自广发基金旗下的广发聚瑞、广发策略优选、广发稳健和广发聚丰分别持有东方园林516.08万股、324.1万股、295.17万股和268.35万股。加上广发核心优选三季度末持有237.6万股，截至三季度末，广发系基金合计持有东方园林1403.7万股，占东方园林目前流通股本的14%。
    而对于东方园林的操作，三季度除广发策略优选减持191.51万股，以及广发稳健减持3.97万股之外，其余3只广发系基金都较二季度末的持股量有所增加。
    而截至今年二季度末，包括广发策略、广发聚瑞、广发稳健、广发核心精选在内的4只基金进入东方园林前十大流通股股东名单，共持有1539.84万股。
    今年上半年，广发系4只基金同时“发力”，东方园林股价也出现一波上涨行情。但三季度以来，东方园林股价上涨乏力。二季度末还持有237.61万股的广发核心优选基金在东方园林三季度末前十大流通股股东名单中消失了，取而代之的是广发聚丰。同时，广发策略优选也大比例减持，广发稳健则小幅减持。
    广发聚瑞净值“蹦极”的秘密
    近来，酒鬼酒“塑化剂事件”持续发酵，使得前三季度一直延续强势的白酒股板块低下了“高昂的头”，出现罕见的板块连续下跌走势。然而，事情似乎并没有就此结束，这几天“有人将茅台酒送检”的消息又抢得不少眼球。
    统计数据显示，11月以来A股白酒股全线下跌，除伊力特和老白干外，其余白酒股的累计跌幅都超过20%。白酒股惨跌可“害苦”了那些此前“好酒”的投资者，不少公募基金“深陷”其中，广发基金旗下产品这段时间的净值“缩水”就较为惨重。
    受白酒板块下跌影响，近来广发基金旗下多只基金净值出现明显下调，其中广发聚瑞11月初以来的净值增幅回撤近13个百分点，成为除分级基金进取份额外，11月份净值回落最快的公募产品。Wind资讯统计显示，在白酒股大跌之前，广发聚瑞今年以来的净值增长幅度一度高达15.8%，曾经是广发基金旗下今年净值表现最好的产品。广发聚瑞的业绩“蹦极”为哪般？
    根据广发聚瑞今年三季度报告，9月末其前十大重仓股中，包括5只白酒股，白酒股持股市值占基金净值的比例高达28%。
    可谓“成也萧何，败也萧何”。今年以来一路“喝酒吃药”，广发聚瑞此前的正收益来之不易。但眼看着比它规模更大的“同门师兄”拼命减持，它仍在奋勇增仓，有投资者对此感到颇为不解：“如果不是这样，那广发聚瑞今年以来的业绩增幅怎么样也不止1.22%呀！”
    一位资深市场人士对《第一财经日报》记者分析，一般而言，如果同系基金先是“抱团”买入，获利后则利用一只基金掩护其他基金撤退，那么负责掩护的那只基金就类似于“炮灰”，其持有人的利益必然受损。
    他同时表示，通过多账户之间的进进出出，既可以隐匿操盘者的实际意图，又可以在需要的时候“制造”交易量，来吸引外部资金进出，达到控制股价的目的。“这种方法类似坐庄。”他表示。
    虽然没有证据表明，是广发聚瑞增持的白酒股正是同系基金减持的股份，但有市场人士提出质疑，在公募基金“抱团”投资中，如果部分产品的盈利是以其他产品的亏损为代价的，则仍无法摆脱“利益输送”的嫌疑。